俗话说，常在河边走，哪有不湿鞋。时间是一面照妖镜，如今，南都电源业绩暴雷，南都电源的最重要股东、高管朱保义竟然也爆仓了！
这越来越让赶碳号看不明白。朱保义，究竟是想把南都电源这家公司带往何方呢？他为什么就不能踏实地经营一家公司，而是一直在反复进行资本运作呢？对朱保义来说，究竟是掏空一家公司获取的收益大，还是经营好一家公司的收益大呢？
最近数月，南都电源值得关注的问题可实在太多了：
业绩预告严重偏离事实、内控出现重大缺陷、被风险警示（ST）、股价一路下跌，让近10万小散难眠。
但是，也有侥幸躲过南都劫的人。有一位粉丝曾私信赶碳号，他正是看了我们的报道后，思考再三清仓了南都电源，这才避开了股价从20多块钱到3块多钱的这一轮瀑布跌。
现在，债权人正向法院申请对南都电源进行预重整及重整。但是，破产重整朱保义就可以金蝉脱壳吗？玩“失踪”4年之久的实际控制人周庆治，会现身收拾这个烂摊子吗？
朱保义，浙江南都电源动力股份有限公司董事长、总经理
01不可理解的自杀式交易，是否损害上市公司利益？
赶碳号强烈建议，下面这件事相关监管部门必须彻查！
南都电源因2025年内部控制审计报告被出具否定意见，触及深交所相关规定，自2026年4月30日起被实施“其他风险警示”，股票简称变更为“ST南都”。
但是，在这件事发生之前，投资人实际上就已经明确知道南都电源要暴雷了。
只是，他们理解的暴雷，还停留在南都电源的业绩上。南都电源最初的业绩预告称，2025年归母净利润-8.9亿～-12.5亿元；但是，公司在2026年4月24日大幅下修，下调至-24 亿～-28 亿元（实际亏损了26.42 亿元）。
初次预告下限和实际结果，相差近14亿元！偏差幅度可谓巨大。
没有想到的是，南都电源的2025年审计报告被出具了否定意见！主要原因是，南都电源审计机构发现，南都电源的内控存在重大缺陷！
关于这一点，赶碳号很早就发现了端倪。南都电源长期在二股东、董事长朱保义家族的实际控制之下，南都电源各种交易都疑团重重，明显不合常理。
年度审计报告指出来的内控重大缺陷，在财务上主要有三大表现：
第一，不该支持的大额预付款。
截至2025年12 月31日，南都电源公司对预付余额第一名供应商预付账款余额为3.65亿元。2025年度，南都电源公司向该供应商累计预付支出46.33亿元，期间有大额回款，该供应商向南都电源公司累计供货仅1.34亿元！
这个只进不出的大供应商，正是安徽快点科技股份有限公司（简称：快点科技）。
赶碳号在2025年6月23日的文章《二股东“控制”下的南都电源：股价波动背后的秘密》中就曾指出， 快点科技严重挤占了南都电源的现金流。已经处在水深火热的南都电源，倾公司所有资金，全力支持快点科技的发展，这极为不正常！
当然，在很多年前，交易所就发现了南都电源对快点科技的预付款不正常。但是，南都电源却回复监管部门称：“南都电源与快点科技交易，内容为购买废电池、销售新电池，资金往来为正常购销货款，不存在其他交易和资金往来情况”
更何况，南都电源和快点科技这两家公司也不是完全没有正常业务合作之外的关系：
（1）快点科技是南都电源曾经投资过的公司。
南都电源在2018年8000万投资，2024年以4600万对价退出，投资6年，亏了3400万！
（2）快点科技有一个重要的供应商骏马科技，和朱保义有关系。
南都电源披露，总经理朱保义配偶朱会平曾在骏马科技担任董事。骏马科技还有一个重要的股东、高管金水桃。金水桃正是快点科技的法人代表股东。
第二，南都电源担保问题。
其实，赶碳号历来坚持一个观点：但凡有复杂的关联担保的公司、担保额远超过公司净资产的公司，投资人都应该格外警惕。因为，这样的公司一般来说都有问题，极易暴雷。
据赶碳号所知，在新能源领域，已经退市的爱康科技、以及ST中利、科力远、协鑫能科等，都存在复杂的担保关系。
审计机构指出：
“南都电源2025年度预付余额第一名供应商，向非金融机构及个人累计借款236,400.00万元、偿还174,400.00万元，期末余额为62,000.00万元;应收余额第四名客户，向非金融机构及个人累计借款215,200.00万元、偿还196,200.00万元，期末余额为19,000.00万元。
南都电源公司为以上借款共同借款人或提供担保，但均未履行内部审批程序。上述借款或担保，没有纳入南都电源公司财务账面核算及预计负债确认范围。
另外，南都电源公司个别客户及供应商，与预付余额第一名供应商、应收余额第四名客户存在大额资金往来，相关资金往来与对预付余额第一名供应商预付款可能存在混同。”
南都电源第一大预付款供应商快点科技、应收余额第四名客户，自身在外面大规模民间资金借贷。但是即使如此，南都电源仍然悄悄盖章，担保/共同借款，为他们的民间融资兜了底！
更令人震惊的是：审计机构还发现，“南都电源公司个别客户及供应商与预付余额第一名供应商、应收余额第四名客户存在大额资金往来，相关资金往来与对预付余额第一名供应商预付款可能存在混同。”
这就是说，很有可能第一大供应商（快点科技）、第四大客户实际控制人是相同的。南都电源的内部风控监督机制，形同虚设！
第三，应收账款可收回性问题。
审计报告指出：
“截至2025年12月31日，南都电源公司对应收余额第五名客户应收账款余额为18,348.76万元，已计提坏账准备2,667.28万元，该应收账款账龄1年以上且已逾期。我们无法执行对该客户访谈等有效的审计程序，未能就上述应收账款的可收回性及坏账准备计提的合理性获取充分、适当的审计证据，无法确定是否需要对相关财务报表项目及披露提出调整建议。”
赶碳号简单总结：不该支持的应付账款，南都电源尽情支付；不应该出具的担保，公司不走任何流程就直接给担保了；公司有可能收回来的钱，不打算收回了。
以上种种，真是败家啊！
这就是资产负债率长期处于高位（现超过93%）的南都电源的所作所为！
公开资料还显示：朱保义，朱保义的兄弟朱保德、朱保红，父亲朱桂贤、妻子朱会平，朱保义妻子姐姐的丈夫计文清等，均与南都电源有关联。此前，赶碳号断言，南都电源的是在二股东朱保义的控制下运行的，现在看这一推断是准确的。
上面提到的快点科技，不会也是朱氏家族控制的产业吧？
在此，赶碳号郑重建议，相关监管部门严查细查，南都电源和快点科技、朱保义之间究竟还有哪些没有公告、公开的关联关系。究竟是什么原因，让朱保义以及南都电源，不遗余力的帮扶快点科技呢？
02南都电源被ST前后，董事长要减持，这是巧合吗？
董事长朱保义减持南都电源，这事合法但是充满诡异。
我们捋一捋下这事的时间轴：
（1）今年3月13日，南都电源公告拟将全资孙公司安徽华铂再生资源科技有限公司（华铂再生）100%股权以14.15亿元转让给安徽省厚基联能运营管理合伙企业（有限合伙）。
3月14日，赶碳号在《南都电源董事长的生意经》一文中指出，这个标的公司原来就是朱保义高价卖给南都电源的。现在，朱保义打算再便宜买回来，涉及关联交易，且不具有合理性。这是因为，没有哪家公司以14.15亿的价格卖掉资产的同时，还要奉送11.5亿的贷款支持。
这笔交易，在市场上引发很大质疑。
最终在3月24日晚，南都电源宣布该项交易终止，主要理由是：收购方厚基联能资金（朱保义的关联方）在资金筹措方面出现阶段性困难、以及市场发生变化等等。
但是……估计最大的变量是：南都电源彼时正处于年报审计阶段，且审计机构已经发现了很多问题；南都电源的这笔赔本买卖，实在没法继续进行下去了。
（2）在公司2025年年报发布以前，也就是今年4月7日，南都电源发布公告称：董事长兼总经理朱保义拟通过集中竞价和大宗交易方式，减持不超过14,049,273股，占总股本1.5808%。减持期间是2026年4月29日至2026年7月28日。南都电源的年报公告日，就是4月28日晚。
这是一个什么意思？
也就是说，年报发布后第一天，朱保义就要卖股票。那么，董事长为什么偏要在此时减持呢？难道要和散户抢时间（卖股股票）吗？
（3）4月24日，南都电源大幅下修盈利预测。南都电源暴雷的消息，从传闻变成了事实。这时，南都电源股价出现一定下跌，但是并没有出现恐慌性抛售。
（4）4月28日晚，南都电源发布年报，被出具非标的审计报告，公司火速被ST。再次暴雷后，南都电源股价一泻千里。
创业板的南都电源复牌后在4月30日、5月6日、5月7日连续三个跌停（早盘触及跌停，收盘没有封死跌停，收跌19.35%）。
朱保义和散户一样，都没有来得及逃跑。
试问，有哪家公司的董事长，会在公司暴雷前后减持自家公司股票呢？
朱保义把其所持股份90%的股票都质押了。历经三大跌停，出质股票出现部分爆仓，应该也不令人意外。天眼查显示，朱保义多笔股权质押已达到平仓线。
南都电源称：“本次减持计划实施期间，朱保义先生的一致行动人朱保德先生因与长城证券开展融资融券业务的担保品价值不足以维持担保比例要求，长城证券对其在长城证券信用担保户持有的公司6,278,689股股份进行强制平仓。”
看来朱保义想快速减持逃跑，最终也能如愿。
但是，因为朱保义在信息披露上不准确、企业在内控管理上出现重大缺陷，又有多少散户损失惨重呢？
尾 声
2026年7月8日，南都电源称收到债权人浙江华正能源材料有限公司送达的《通知函》，申请人以公司不能清偿到期债务但具备重整价值为由，向杭州市中级人民法院申请对公司进行预重整及重整。
一旦重整成功，南都电源就可以消灭很多债务，就像金刚光伏那样华丽转身、继续活蹦乱跳了。
但是，南都电源复杂的、可疑关联交易不应该被忽视！损害南都电源利益的人、在南都电源不断吸血的人，必须要为此付出代价！
赶碳号还有一个疑问：南都电源已经被ST了，即便被破产重整了，实际控制人会不会现身呢？
虽然朱保义家族长期控制南都电源，但是南都电源实际控制人是周庆治。
但是自2022 年5月19日、南都电源完成第八届董事会换届后，周庆治就退出了董事会。
公告显示，周庆治，1955年3月出生，毕业于浙江大学（原杭州大学）历史系，新加坡国籍。
周庆治历任浙江省档案局副科长，浙江省委政策研究室主任科员，浙江省政府驻珠海办事处业务处处长，浙江省委办公厅省委书记秘书，中科院南方集团公司副总裁，浙江南投实业有限公司董事长、总经理；现任杭州南都电源有限公司董事，上海南都集团有限公司董事，南都公益基金会名誉会长。
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